导读：外界纷繁以为宇树科技已完成了其这次IPO的上市带领过程，距离厚爱递交上市呈文已万事俱备。但事实并非如斯。据叩叩财经获悉，宇树科技的上市带领的确照旧插足尾声，但当今仍处在带领验收门径，距离“带领职责完成”仍隔着一纸完成函。

本文由叩叩财经（ID：koukouipo)独家原创首发

作家：方知跃@北京

裁剪：翟 睿@北京

在刚刚畴昔的几天中，备受温暖的闻明机器东说念主公司宇树科技已完成IPO带领职责的音讯喧嚣尘上。

日前，据证监会官网夸耀，动作宇树科技这次IPO的带领机构——证券已向浙江证监局提交了带领职责完成讲述，题名日历为2025年11月10日。

于是乎，外界纷繁以为宇树科技已完成了其这次IPO的上市带领过程，距离厚爱递交上市呈文已万事俱备。

但事实并非如斯。

据叩叩财经获悉，宇树科技的上市带领的确照旧插足尾声，但当今仍处在带领验收门径，距离“带领职责完成”仍隔着一纸完成函。

“浙江证监局对宇树科技IPO的上市带领当今应还未验收完成，是以宇树科技这次能否奏凯并于何时通过验收，也还在恭候临了的着力。”2025年11月17日，一位接近于监管层的资深投行东说念主士向叩叩财经表示。

凡是对IPO呈文和审核过程有所了解的东说念主都应明晰，国内企业欲A股上市，上市前的带领过程必不可少。

企业的上市带领过程，主要包括上市带领备案、带领机构开展相关职责、带领机构完成带领后提交监管部门验收并最终获取验收完成函等几个门径。

“千万不成小看上市带领的验收完成函，在莫得获取相关部门的上市带领验收完成函之前，企业的上市带领就不成算是果然完成。”上述资深投行东说念主士暗意，企业呈文A股上市的必要前提，即是在完成上市带领相关职责后并获取企业场所区域的证监会派出机构下发的上市带领验收职责完成函，在完成函的有用期内，拟上市公司才可按划定进行上市呈文。

对于企业而言，因自己情况各有不同，上市带领的周期有长有短，长的有耗时十年以上都未能完成带领职责的，短的则有仅用三个多月就能奏凯插足验收门径。

公开信息夸耀，宇树科技的这次上市带领于2025年7月18日厚爱被浙江证监局受理并备案的。

在经过了近四个月的带领后，宇树科技奏凯插足上市带领的验收大关。

据叩叩财经统计，当今包括宇树科技在内共有14家企业的上市带领正处于带领验收过程中，其中近一半企业的带领周期都在六个月把握就奏凯插足到了验收门径，而宇树科技也不是其中上市带领耗时最短者——在2025年7月24日开启上市带领的格林生物科技股份有限公司在2025年11月4日就向证监局递交了带领职责完成讲述苦求带领验收。

相较于企业厚爱呈文上市后遴选往返所的严苛审核，上市带领的验收在大部分东说念主眼中思要通过并不艰巨。

证据2024年3月证监会发布的《初度公拓荒行股票并上市带领监管划定》（下称《上市带领划定》），当带领机构在完成对相关企业的上市带领职责，且已通过初度公拓荒行股票并上市的内核步伐的，应当向派出机构提交相关带领验收材料，插足上市带领的验收门径，而“带领验收材料适宜皆备性表率的，派出机构应当自收到皆备的带领验收材料之日起二十个职责日内向带领机构出具验收职责完成函，抄送刊行监管部门及拟苦求上市的证券往返所”。

在过往的历史中，绝大多量企业在奏效完成上市带领职责插足验收过程后，都能在短短几个职责日内就能获取来自监管部门的验收职责完成函。

但频年来，跟着“IPO强监管”等策略的加码和监管层的审慎以待，已有多家企业受阻于上市带领验收门径。

“带领券商提交企业上市带领完成讲述后，若未能经过监管部门的验收，将重新回到带领过程中不绝按照监管层建议的整改决策进行整改。”上述资深投行东说念主士告诉叩叩财经。

在当今的上市带领验收戎行中，北京品驰医疗成立股份有限公司（下称“品驰医疗”）就是“卡壳”的代表。

动作一家专科从事脑起搏器、迷跑神经刺激器、脊髓刺激器、骶神经刺激器等系列化神经调控产品研发、坐褥和销售的高新工夫企业，品驰医疗创立于2008年，主要起劲于为弘大帕金森病、癫痫、疾苦、尿失禁等功能神经疾病患者提供先进的调理技能。

2024年8月23日，品驰医疗即和中金公司签署了上市带领公约，将其这次IPO的意见地瞄向了科创板，并在2024年8月28日获取北京证监局的备案。

最运转的一段带领职责，在中金公司的推动下，进行得颇为随手。

2024年12月10日，经过两期带领职责的开展，仅用了三个多月时候，中金公司便声称“在公司及带领东说念主员的积极相助下，带领职责奏凯鼓吹，带领职责与带领盘算及实施决策一致，带领盘算及实施决策得到了较好的落实和现实”，并给出了“带领对象具备成为上市公司应有的公 司守护结构、管帐基础职责、里面限度轨制，充分了解多档次资 本市集各板块的特色和属性”的论断，并同期向北京证监局提交了带领职责完成讲述等一系列带领验收材料，插足验收门径。

然则如今已畴昔11月多余，品驰医疗依旧未能获取北京证监局下发的上市带领完成函，莫得这一份关键的“许可证”，品驰医疗就不可能获取向往返所递交上市苦求的契机。

除了品驰医疗除外，当今在上市带领验收戎行中，也罕有家企业的验收时候已跳跃一个月，尚未等来监管部门的验收完成函。

如河南江河纸业股份有限公司、株洲期间华鑫新材料工夫股份有限公司，前者是在2025年6月17日苦求插足上市带领验收门径的，后者则是在2025年9月15日发布带领职责完成讲述的。

而深圳市海雷新动力股份有限公司，则是在2025年5月26日苦求上市带领验收未获取通事后，又重新回到了上市带领过程中。

“不外，动作市集备受温暖的宇树科技IPO，其或者率在上市带领验收门径应不会停留太久，应能赶得上其此前公布的上市盘算。”上述资深投行东说念主士以为，宇树科技很可能会赶在2025年12月之前获取浙江证监局下发的上市带领验收完成函，在获取完成函后，其险些就可以无缝衔尾式地向往返所递交上市苦求。

2025年9月2日，宇树科技曾在外交媒体上发文称，“瞻望将在2025年10月至12月期间向证券往返所提交上市苦求文献，届时公司的相关运营数据将厚爱露馅。”

1）宇树科技IPO待揭的“两大谜团”

宇树科技相等实质限度东说念主王兴兴的创业史早已被多家媒体累牍报说念，在此就不再赘述。

据此宇树科技公布的上市带领备案讲述夸耀，动作宇树科技控股股东、实质限度东说念主，王兴兴径直持有公司23.8216%股权，并通过上海宇翼企业守护辩论结伙企业（有限结伙）限度公司10.9414%股权，共计限度公司34.7630%股权。

在畴昔几年中，包括红杉中国、腾讯、阿里、蚂蚁、好意思团龙珠、深创投等数十家闻明投资机构通过多轮投资押注宇树科技也早已不是公开的神秘。

“跟着宇树科技IPO的一步一步濒临，外界对其最为温暖的两大谜团也行将等来谜底。”上述资深投行东说念主士暗意。

第一大谜团即为宇树科技这次IPO的融资限制和募投决策。

在2025年6月，当宇树科技传出筹备IPO的音讯后，激发市集热议的就是对于这产品身智能独角兽企业的估值问题。

彼时，宇树科技刚刚完成了其IPO前的临了一轮融资，该轮投资由转移旗下基金、腾讯、锦秋、阿里、蚂蚁、祯祥成本共同领投，且绝大部分老股东同期跟投，共召募约7亿元。

在完成上述投资后，宇树科技的投后估值则来到约120亿元。

有音讯称，按照宇树科技的原定盘算，对于这上市前的临了一轮融资，滥觞宇树科技对外抛出的估值约为70亿元，然则手执优先认购权的老股东们以为，这个价钱对照旧火出圈的宇树而言太过低廉。

2025年9月8日，在宇树科技正热热闹闹进行上市带领之时，一条神话又让外界险些“炸锅”。

当日，有媒体援知情东说念主士称，宇树科技正在为其盘算中的IPO寻求高达500亿元东说念主民币（约合70亿好意思元）的公司估值。

不外，当晚，宇树科技相关职责主说念主员就赶紧否定了上市说法，称“当今，公司表里于今莫得讨论过IPO估值的事情，相关估值信息乌有。”

“宇树科技IPO的呈文意见或者率是沪市科创板，上市苦求获取受理后，其上市融资的限制和募投表情便会厚爱公布，证据相关信息，外界也能或者估算出宇树科技的IPO估值。”上述资深保荐代表东说念主暗意。

IPO召募资金投资表情运筹帷幄，亦然这次中信证券对宇树科技上市带领职责中的攻击一环。在中信证券向浙江证监局递交的宇树科技上市带领职责完成讲述中表示，其在“带领期运转时，公司召募资金投向决策尚未最终坚信”，于是带领职责小组会同公司守护层聚会行业发展趋势、自己竞争上风、异日发展运筹帷幄，协助公司筹商坚信并完善了召募资金投资表情盘算，确保投资表情适宜公司异日发展所需。

除了估值限制和募投盘算外，宇树科技的运筹帷幄情景和财务数据也将跟着IPO呈文材料的公布而被公开，这亦然外界对这家发展赶紧的科技企业第二大酷好之处。

在当今的公开信息中，外界对这家明星企业的营收情景有多个版块的说法。

如曾有某网罗媒体征引接近宇树科技老股东的东说念主士表示称，宇树科技2023年和2024年的营收分辨在2亿元和4亿元把握，净利润则分辨在1000万元到7000万元把握。

另据《南边都市报》报说念，从一份宇树科技以自己阵势提交的采购证明文献中看到，宇树科技在2024年的时候，公司限制324东说念主，营收约为4.15亿元，钞票总数约为15.32亿元。

在2025年6月，又有某上海财经媒体称我方获取的信息是“旧年宇树净利润接近一个亿，本年上半年级迹也很可以”。

按照王兴兴在2025年天津夏令达沃斯论坛上露馅的信息称，宇树科技最新的运营情况为公司职工约1000东说念主，年度营收照旧达到“十来亿元”。

早前，误点LatePost也报说念称，宇树科技2025年瞻望净利润2亿元何况，2024年，宇树科技的毛利率达到60%，净利率跳跃了10%。

天然外界可查的公开信息露馅，宇树科技营收和利润限制略有互异，但其自2020年以来，财务报表每年都保持盈利的说法基本得到了公认。

对于宇树科技的产品结构，在2025年9月初，其晓谕“瞻望将在2025年10月至12月期间向证券往返所提交上市苦求文献”时，就表示称在2024年中，其主要产品分辨为四足机器东说念主、东说念主形机器东说念主和组件产品，销售额分辨占当期生意收入约65%、30%和5%。其中，约80%的四足机器东说念主被哄骗于筹商、证实和破费范围，而剩余的20%则被用于工业范围，如查验与消防。东说念主形机器东说念主皆备用于筹商、证实和破费范围。

“宇树科技确切通过审计的财务数据在露馅时是否还能再给市集一个惊喜，咱们也比拟期待。”上述资深投行东说念主士暗意。

2）中信证券护航，最快或有望2026年二季度完成上市

动作这次宇树科技IPO的保荐机构，宇树科技虽可能不是中信证券频年来经手的融资限制最大的拟上市企业，但一定是其最“用心”的表情之一。

在这次宇树科技IPO的上市带领中，中信证券更是破天瘠土抽调精兵强将派出了一个多达24东说念主带领团队，相较于大多量仅六、七名成员构成的企业上市带领小组，为宇树科技IPO提供上市带领的团队不仅东说念主数辽远，且威望号称豪华。

如担任这次宇树科技IPO上市带领小组组长的金波，为中信证券投资银行守护委员会现实总司理，从业十余年来，他曾主导或参与鼎胜新材、禾迈股份、天能股份、南都电源、清廉电机等多个企业上市、再融资与紧要钞票重组表情。

排在金波名字之后的王凯、高若阳、陈熙颖、刘梦迪等东说念主，都是业内闻明的资深保荐代表东说念主，从业年限皆在十年以上。

据叩叩财经获悉，在成为宇树科技上市带领构成员之前，高若阳本来是一直负责着另一家企业——老娘舅餐饮股份有限公司（下称“老娘舅”）IPO的上市带领，并担任带领小组组长。2025年7月，在宇树科技IPO插足上市带领期后，高若阳才因“职责相易”安排，被中信证券相易到了宇树科技的相关职责中来。

而刘梦迪当今也照旧瞻望融资限制达到60亿的杭州海康机器东说念主股份有限公司创业板IPO的保荐代表东说念主。

有如斯多的资深投行东说念主士联袂把关，宇树科技IPO的奏凯鼓吹瓦解是势在必得的。

“淌若宇树科技能按照其原定的盘算，在2025年12月底之前递交IPO苦求并获取受理，那么其最快有望在2026年第二季度完成A股的挂牌上市。”上述资深保荐代表东说念主以为。

2025年下半年以来，科创板IPO审核速率瓦解提速。

据叩叩财经统计，自2023年以来，共有3家企业的科创板IPO苦求仅用了4个月把握的时候就完成了从呈文到注册的统共上市审核过程，而这三家企业皆是在2025年6月把握进行上市呈文的，其中IPO审核时候最短的为厦门优迅芯片股份有限公司（下称“优迅芯片”）。

优迅芯片是在2025年6月26日朝上交所递交科创板上市苦求并获取受理的，到2025年10月24日，其IPO即奏凯获取了证监会的注册批文。

刚刚在2025年11月13日获取证监会注册的沐曦集成电路（上海）股份有限公司（下称“沐曦集成”）IPO，则是在2025年6月30日完成科创板IPO呈文的，从呈文被受理到最终奏效注册，沐曦集成也仅耗时不到四个半月。

按照优迅芯片和沐曦集成IPO的审核速率测算，宇树科技淌若也能在四个月把握完成IPO的审核，那么其在2026年第二季度上市挂牌往返就将成为可能。

（完）