（原标题：刚刚！“大空头”惨败）欧洲杯体育

“大空头”Michael Burry的效应只是保管了一天，市集便反弹，规复不少失地。

隔夜好意思股飞腾，今天凯旋传导到港股市集，主要指数均收涨。

其中，科技板块是反弹急前卫，今天厚爱上市、布局港股科技股的新器用——港股通科技ETF招商(159125.SZ)飞腾2.39%。

2025年以来，港股强势反弹，两大指数涨幅在公共主要指数中靠前，显贵来源泰西市集。

而在AI连忙发展、货币政策宽泛化的干线下，重复国内科技解围、政策支握、“十五五”权术等利好要素下，港股科技板块将来仍然是不成苛刻的投资干线。

01、基本面回转

跟着宏不雅环境的改善，以及阅历数年降本增效与策略聚焦，港股科技板块的基本面在2025年迎来了实践性的改善。

以功绩数据为例：

大型互联网公司中，阿里巴巴25Q1（对应25财年Q4），营收达到2364.54亿元东说念主民币，同比增长7%，Non-IFRS净利润为298.47亿元，同比增长22%；25Q2（对应26财年Q1），营收为2476.5亿元东说念主民币，同比增长2%，Non-IFRS净利润为335.1亿元，相对客岁同期有所着落，但主如若因为加大了电商和云诡计的手艺插足所致，若计净利润，则大幅增长76%至424亿元；

腾讯25H1营收3645.26亿元，同比增长14%，Non-IFRS净利润为1244亿元，同比增长16%；

小米25H1营收2272.49亿元，同比增长38.2%，Non-IFRS净利润215亿元，同比增长69.8%。

好意思团25H1营收1784亿元，同比增长14.7%，运筹帷幄利润为2.26亿元，同比大幅增长98%。

除了互联网大厂，港股创新药公司、半导体等行业，也齐交出了可以的中报得益。

如药明生物营业收入达到99.5亿元，同比增长16.1%；净利润清楚更为亮眼，同比增长54.8%至27.6亿元；

百济神州营收强劲增长46.0%，达到175.18亿元，最值得温柔的是，公司竣事了里程碑式的冲突，初度在半年度请问中扭亏为盈，净利润为4.50亿元；

中芯国际上半年营收为323亿东说念主民币，同比增长23.1%，净利润为23亿，同比大幅增长35.6%。

这些企业的共同特色，除了营收利润均同步增长之外，净利的增速要彰着高于营收增速，披露盈利智商还是得到彰着缔造，并跟着基本面回转步入新一轮的增长周期中。

如果说客岁“924”是预期支握股价飞腾，那么本年以来，盈利智商的回升，则成为支握股价握续飞腾的中枢能源。

02、流动性支握

虽然了，估值缔造的触发，离不开流动性的支握，2025年可以说是港股流动性环境全面扭转的一年。

南下资金方面，呈现出“握续净流入”的态势。

限度2025年11月4日，累计净流入金额已冲突12856.94亿港元，这一限制不仅是历史同期最高，更是达到了2024年同期水平的两倍以上。

其中，1月、2月、3月、4月、7月、8月和9月，单月的净流入限制均向上了1100亿港元。

尤其引东说念主注看法是，在8月5日今日，南向资金单日净买入额高达358.76亿港元，创下了罕有据以来的历史最高记录，有不雅点合计是对其时港股极低估值的一次联贯“抄底”。

这些资金具体去了那儿呢？

从板块来看，资金主要流向了科技股、金融股以及能提供踏实现款申报的高股息金钱；

从个股看，腾讯控股和阿里巴巴是南向资金握仓市值最高的两家公司，握仓限制分辩向上6300亿和3400亿港元，小米集团、好意思团、中国海洋石油等也获取了加握。

外资方面，从“着急性裁撤”，转向“试探性回补”。

面临低估值和基本面改善，部分先知先觉的公共对冲基金和主动照顾型基金运行回补港股仓位，将其视为公共金钱建树中“高赔率”的回转来回。

尽管历程会有反复，但大标的已从单边流出转为双向波动，致使净流入。

凭据泰斗的资金流向监测机构EPFR的数据，从2025岁首至8月20日，投资于中国香港股票市集的基金累计净流入52.2亿好意思元。

若以香港市集的具体资金结构看，回流的外资可分为两类：

长线踏实型资金：在5月至7月末的市集关键回升期，此类外资累计流入约677亿港元。

短线生动型资金：同期累计流入约162亿港元。

建树偏好方面，2025年第二季度外资主要增配了可选铺张（如铺张者管事、零卖业）等对经济复苏明锐的板块；

自2025年7月1日以来，资金进一步流向“新质分娩力”关连范畴，对汽车、基础化工、有色金属等板块进行了显贵增握。

成本回流收尾立竿见影，港股的日均来回量基本踏果真300亿好意思元以上，按年比拟险些翻倍，市集流动性得到极大改善。

成本回流，也激活了港股IPO市集。

2025年以来，港股初度公开募股（IPO）限制已冲突2100亿港元，创下四年新高，国际顶级的主权基金、长线基金积极参与新股认购。

03、将来繁出丑点

AI创新科技席卷公共，这是一场空前深广的产业更正，亦然冲突公共诸多经济增长瓶颈的关键，算作科技大国，中国当然不应也不会缺席。

关于投资者而言，这相通是百年宝贵的大机遇。

在往时20多年，咱们就已亲目击证，并躬行阅历了互联网产业更正，见证着像腾讯、阿里、好意思团等互联网企业取得了巨大的生意凯旋，并以巨大的成本升值申报投资者。

当今，咱们又一次站在雷同的历史节点。

何况，国际还是作念了探索，无论是上游的算力基建，照旧中游的大模子，以及卑劣的AI应用，生意形态、财务数据、估值变化，以及股价响应，齐有所考证。

节拍上，国内早两年有所徐徐，但本年还是全面发力，加快追逐。

最典型的，要数各大厂加大关于算力基建、云诡计管事的成本开支，同期扬弃探索AI生意化。

举例，阿里巴巴5月份晓谕插足3800亿发展AI基建和云诡计，腾讯、字节等大厂也大批“抢卡”；

腾讯控股正专揽AI手艺重塑全业务生态，包括优化告白投放、游戏开导、金融科技管事等；淘宝天猫向铺张者推出AI购物助手，向商家推出“万相台”AI运营器用，阿里云聚焦于模子检会与推理管事，提供全栈式AI搞定决策；小米则用AI重构“东说念主车家全生态”，竣事各硬件和软件间无缝AI贯串。

AI手艺正匡助科技企业大幅镌汰成本、晋升效用，并绽开新的增长弧线，竣事利润和估值的双向膨胀。

除了AI软件，港股硬科技方面，也出现了诸多行业复苏，以及进入新一轮增长的态势。

最火的要数创新药，终点在出海方面，得益斐然。

限度2025年前10个月，中国创新药对外授权总和向上1000亿好意思元，远超2024年全年的554亿好意思元，其中单笔10亿好意思元以上来回就向上20笔，接近2024年全年水平。

而自主可控最前沿的半导体，中芯国际正在大局扩展产能，2025年上半年凯旋新增了近2万片/月的12英寸程序逻辑晶圆产能，月产能（折合8英寸）已晋升至约99万片，蓄意在将来2-3年内，保握每年约5万片12英寸晶圆的踏实产能增长，以餍足国内深广的代工订单需求。

眼尖的投资者，应该还是发现，宽广优质的AI企业、半导体企业、创新药企业、新能源汽车企业，在港股市集齐能找到它们的身影。

以聚焦硬科技和新经济的国证港股通科技指数为例，前十大成份股包括腾讯控股、小米集团、阿里巴巴、好意思团、中芯国际、比亚迪股份、百济神州等各个细分范畴“尖子生”，权重系数79%，联贯度高。

今天上市的港股通科技ETF招商(159125.SZ)，追踪的恰是国证港股通科技指数，该ETF支握T+0来回。

估值方面，限度11月6日，国证港股通科技指数最新PE为25倍，处于上市以来35%历史分位数。

横向对比公共主流科技指数，估值低于好意思股纳斯达克（42倍PE-TTM）、A股创业板指（41倍PE-TTM），性价比上风彰着。

从历史清楚上看，国证港股通科技指数也十分亮眼。

Wind数据披露，自2017年以来至2025年10月31日，国证港股通科技指数累计涨幅179.56%，同期港股通互联网、恒生科技指数涨幅12.41%、61.06%，披裸露较强的成长弹性。

在大国关系顺心、流动性宽松期，重复基本面回转和估值膨胀，AI、半导体、创新药等范畴依然不详保握高景气，预测港股科技金钱仍将是中期干线。

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