稀土供给：国内整合&国外放量厚重,供给刚性强化。23年以来国内稀土产业整合加快，刻下中国稀土集团和朔方稀土悉数的开采贪图占比达100%，供给相貌权臣优化。从国内稀土配额来看，2024年内第一批、第二批矿居品配额悉数270,000吨，同比增长5.9%，增速较2023年下降16个百分点，国内配额供给增速大幅放缓体育游戏app平台，亦反映国内供给整合生效昭彰。国外方面，咱们统计的国外皮建稀土矿山数量多但施展厚重，展望未来2-3年内内容增量仍有限。

　　新老能源共振，稀土行业错配回转拉开序幕。市集此前预期未来跟着新能源汽车、风电等中枢需求能源增速的放缓，稀土市集需求濒临增速下滑压力。但咱们展望新能源汽车单车耗磁材高潮、风电需求转暖仍有望复旧需求增长基本盘，2024年运转落地的拓荒更新需求有望成为稀土需求新能源。而供给方面，国内供给有序相貌已成，国外贪图增量多但内容放量厚重，供给端经管握续。咱们测算2024-2026年各人高性能钕铁硼需求增速有望达到18%、18%、16%，蚁合中低性能、其他鸿沟对氧化镨钕的需求，详尽测算2024-2026年各人氧化镨钕需求增速保管10%傍边高位。另外东说念主形机器东说念主带来的远期增量“期权”亦有望助力估值抬升。

　　短周期看，表里供需边缘改善，稀土价钱有望不竭回暖。2022年稀土价钱加快下落。但从2023年H2运转，供需压力身分均较猛流程反映，稀土价钱逐步筑底。2024Q2运转，由于第一、二批稀土配额增速放缓，加之前期大幅跌价后厂商挺价意愿较强，供给边缘收紧。而需求端前期下流厂商库存握续去化，金九银十电动车/风电旺季的集中采购鼓吹需求边缘回暖。国外方面，好意思国大选附进，若大选后国外加征关税预期升温，若2024Q4国外稀土、磁材提前补库，将助推稀土需求边缘转好。全体看供需均边缘改善，价钱回暖有望不竭。

　　投资淡薄：股票价钱对稀土跌价反映充分，中枢公司事迹有望随稀土价钱拓荒企稳回暖，稀土板块拓荒能源强健。

　　风险教唆：稀土下流需求大幅下滑体育游戏app平台，国外稀土矿山供给开释超预期。